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长期平庸的公司不会有超额回报
发布时间: 2020-02-03 来源:未知 点击次数:

简单点说,只要公司还在优秀的道路上前进,那么即使没有达到超级优秀的要求,也是可以继续持有的;相反,如果没有达到优秀的要求而业绩不达预期,那是要认真思考去留的,多数情况下,这样的投资是不值得长期坚持的,因为长期平庸的公司不会有超额回报。(陈立峰,市场资深人士)

最近是季报密集披露期,多数公司陆续公布了数据,那些业绩表现优秀的公司,当然是股价上涨,皆大欢喜,而那些业绩不达预期的公司,股价却大幅下跌。那么,如果你碰巧持有业绩不达预期的公司,应该如何处理呢?是马上卖出还是观察一段时间再做处理,这也是对投资者的一种考验。

这也就非常好理解“时间是优秀企业的朋友而是劣质企业的敌人”这句话的含义了。因为随着时间的推移,劣质企业会越来越差,而优秀企业通过自己的经营,能够从市场上获得更多的利润,企业价值不断增加,公司市值也会随之增长,投资者也就跟着一起赚钱了。

尽管都是不达预期,但这两种不达预期是完全不同的,必须区别对待,这跟高估是一样的道理。一种高估是在优秀的基础之上的高估,一种是在普通的基础之上的估值。优秀的高估,只要给时间,那么一定会价值超过价格,一定会有回报。而普通的高估,恐怕要你付出更多的代价也很难有回报。这涉及到一个投资理念的问题,是用较低的价格买入一般的公司,还是用合理的价格买入优质的公司。尽管道理完全不同,但有相同之处,即公司优秀就是基础,只要公司是优秀的,那么价格其实只是战术问题,不是核心问题。

这要看不达预期的原因,不同原因的处理方式也是不同的。一种是因为公司本身已经比较优秀了,只是市场对公司提出了更高的要求,而公司无法更加优秀,所以股价下跌。一种是公司本身一般,但二级市场认为公司可以更优秀,但公司没有达到。这是两种完全不同的概念,如果公司本身已经优秀了,那么即使没有达到更加优秀的要求,那也是值得投资的。但如果公司一般,而没有达到优秀的要求,那么是否值得投资就要认真斟酌了。

■陈立峰

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